一般來說，簡短的回答是「可能，但對散戶投資者而言極其困難」。

儘管所有關於投資或資產管理的書籍、專家與所謂的「大師」都在討論紀律、基本面分析與長期視角的重要性，但人性使然，要有效執行這些策略既困難又不切實際。說實話，紙上交易與用血汗錢投資是完全不同的體驗。

本週，隨著川普政府宣布新一輪關稅上調，全球金融市場經歷劇烈波動，投資者恐慌情緒迅速蔓延。這種波動不僅出現在股市，也波及債券與大宗商品市場。在此過程中，投資者的情緒波動不僅受市場基本面影響，更被網路資訊（尤其是假新聞與誤導性訊息）大幅加劇。這些因素透過現代社交平台與新聞媒體過度放大，導致投資者做出非理性決策。

本文將結合投資心理學與行為金融學理論，探討投資者在市場波動時的心理反應，分析假新聞如何放大恐慌，以及投資者如何透過理性決策應對市場波動。

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1. 投資市場波動的心理機制

無論是股市、債市或大宗商品市場，投資者的心理反應通常比市場波動本身更戲劇化。行為金融學研究顯示，投資者情緒對市場波動有顯著影響。在不同投資市場中，投資者的心理反應受到多種認知偏誤影響，其中最突出的包括「損失厭惡」、「羊群效應」與「過度自信」。

1.1 損失厭惡

損失厭惡是行為經濟學的核心理論之一，指人們對損失的痛苦感受遠大於同等收益的喜悅。面對市場波動時，投資者（尤其是虧損時）的情緒反應更強烈。這種心理不僅影響股市投資，在其他市場也普遍存在。

2020年3月，疫情衝擊全球股市暴跌。在市場下跌初期，許多投資者因損失厭惡選擇拋售股票，儘管市場基本面並未大幅惡化。結果，這些投資者錯過後續市場復甦（尤其是蘋果、特斯拉等科技股），原本想止損的人反而承受更大虧損。

1.2 羊群效應

羊群效應指在不確定性下，個體傾向跟隨多數人的行為而非獨立思考。在債市或大宗商品市場中，若多數投資者拋售資產，其他人也會跟進，導致市場進一步下跌。羊群效應常使投資者盲目跟隨市場情緒，忽略基本面變化。

2021年初，GameStop股價暴漲成為投資界焦點，背後正是經典的羊群效應。起初，Reddit論壇「WallStreetBets」上一小群散戶發現該股被大量做空，於是集體買進推高股價。隨著股價飆升，更多散戶與機構投資者跟風買入，短短幾天內股價暴漲1600%。然而，這種羊群行為並非基於公司基本面或成長預期，最終股價回調時，跟風者損失慘重。

1.3 過度自信

過度自信是另一種影響投資決策的心理偏誤，指投資者高估自己判斷市場的能力。在大宗商品或股市上漲期間，過度自信的投資者常認為市場會持續走高，因而忽略潛在風險，採取過度激進的策略。

2020年原油市場劇烈波動中，油價在疫情初期暴跌，但2020年夏季開始反彈。部分投資者因過度自信認為油價已觸底，以高槓桿盲目進場。隨著市場再次回調，這些投資者（尤其是能源股與期貨市場）因忽視風險而承受巨額虧損。

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2. 假新聞與誤導訊息的放大效應

在資訊爆炸的時代，假新聞與誤導訊息透過社交平台快速傳播，往往加劇投資者恐慌。股市、債市與大宗商品市場的波動常伴隨大量新聞報導，這些訊息可能對投資決策造成不成比例的影響。

2.1 假新聞與市場恐慌

假新聞通常誇大或扭曲事實以吸引眼球。在投資市場下跌時，假新聞可能引發投資者情緒反應，加速市場不穩定。

例如，近期有媒體發布未經證實的消息，稱川普政府可能暫停對中國以外國家的關稅政策，導致市場過度反應。這則消息最初源自社交平台用戶，未經查證便被其他媒體引用傳播，引發市場恐慌性買賣。儘管事後迅速澄清，但假新聞的傳播速度已造成短期劇烈波動。

2.2 誤導訊息與市場反應

誤導訊息與假新聞不同，通常非刻意造假，而是因資訊來源誤解、分析不完整或過度樂觀/悲觀的市場預測，導致投資者得出錯誤結論。即使無意扭曲事實，誤導訊息的錯誤分析仍可能影響投資者情緒，引發過度反應。

2025年4月，某知名金融機構發布過度悲觀的市場預測，稱川普的關稅政策將導致全球經濟放緩，中國經濟成長大幅下降。此預測雖非故意誤導，但其市場展望使許多投資者撤資，加劇全球市場下行壓力。

2.3 資訊超載與投資決策

現代社會中，資訊傳播速度前所未有。社交媒體的即時性與廣度，使假新聞或誤導訊息能迅速影響大量投資者決策。尤其在市場波動期間，資訊超載可能讓投資者難以理性判斷。

2025年春季，川普關稅政策的不確定性導致全球市場資訊超載。面對大量複雜訊息，許多投資者因情緒與資訊超載而盲目從眾，加劇市場波動。

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3. 如何應對投資市場恐慌？

儘管市場恐慌與波動不可避免（且常與人性交織），投資者仍可透過以下方式緩解心理因素對決策的影響。

3.1 長期視角

無論股市或其他投資領域，長期視角是應對波動的最佳策略。所謂「長期」指持有數年，而非數天、數週或數月。由於短期波動常由情緒驅動，無法反映資產長期價值，投資者應聚焦基本面分析，理解企業或資產的真實價值，而非受短期波動左右。

說來容易做來難？建議在投資組合中建立不同「桶子」：將小部分資金用於短期交易以滿足參與感，大部分資金則專注長期投資。

3.2 「有選擇的分散」與風險管理

分散投資是管理風險的有效方式。透過將資金分配至不同資產類別、行業與地區，可降低單一市場波動對整體組合的影響。

我們主張「有選擇的分散」（Diversification with Choice），意即分散投資各類資產固然重要，但個別資產的選擇更關鍵，且須強調基本面分析的價值。若執行不當，分散投資雖能降低組合內資產的相關性，但也可能導致報酬率下降。

風險管理策略（如設定風險限額與停損）有助投資者在市場波動時減少損失並保持理性。不過，這些做法多由避險基金、共同基金與高度專業的個人投資者採用，因其需要高度紀律性。對基金而言，內部準則明確定義風險容忍度與流程；對個人投資者而言，自律更為關鍵。

3.3 情緒調節與理性決策

股市或其他投資市場的波動易引發情緒反應（尤其是劇烈波動時）。投資者可透過冥想、記錄決策過程與定期回顧，或與專業顧問溝通來調節心理狀態，保持冷靜。理性思考與情緒管理有助做出更明智的投資決策。

若上述方法不適用，深呼吸後繼續前進。

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4. 結論

沒有人喜歡不確定性，而我們的觀點很簡單：波動將持續存在。

在此環境下，假新聞與誤導訊息的傳播加劇市場恐慌反應，使投資者（無論有意或無意）做出非理性決策。

每個人處理壓力與情緒的方式不同，因此除了上述「教科書答案」，儘管部分確實有效，找到適合自己的應對之道至關重要。