以太坊合并
以太坊共同创办人Vitalik Buterin 7月21日在法国巴黎举行的年度以太坊社区会议上宣布了Ethereum 在未来的发展计划，其中首阶段是即将完成的从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的证明机制转变。
摘要：
- ETH 以太币是第二大区块链Ethereum 以太坊的原生币，比特币与以太币均使用工作量证明的方式作为验证运作机制。 PoS 相较于PoW 能耗更小效率更高。
- 加密货币的挖矿在过去18个月内对图形处理器（GPU）的市场产生了巨大的影响，大量使用GPU挖矿导致其供应严重短缺，价格升高。而相应在今年数位资产价格下跌的市场下，GPU价格又随之下降，两者表现出很高的关联度。
- 此次ETH 的合并最直接的影响就是对算力需求的减弱，相应GPU的市场局面预计会有进一步缓解，但是ETH 本身的拓展问题在当今市场价格下可能不会得到太多解决，市场走势仍值需观察。
以太坊和以太币简介
以太坊是一个有智能合约功能的区块链平台，在2013至2014年间由程序员 Vitalik Buterin 受比特币启发后提出，ETH是以太坊的原生加密货币。现时ETH已经成为仅次于比特币的的第二大加密货币。在市值前十大加密货币中，比特币和以太币是仅剩的仍然使用工作量证明的加密货币。
以太坊最重要的技术贡献就是智能合约。智能合约是储存在区块链上的应用程式，可以协助验证合约谈判与执行。其内容公开，倘若有漏洞，任何人也都能看到，但是漏洞的修复会需要一定时间，无法立刻得到阻止。
ETH的供应速度在过去5年中从接近15%下降到最近的3%，并且自2021年8月以来，EIP-1559的实施使得这一数字更难以预测。 EIP-1559是一种交易费用（佣金）销毁机制，在进行的交易中，将会有一定比例的ETH被永久销毁，目的是通过供求平衡来调节单价。
整体而言，ETH的挖矿收益与ETH自身价格高度关联：挖矿收益公式可概括为：
产出*ETH价格- 成本支出，其中支出主要体现在电费以及GPU采购费用。
PoW与PoS简介
Proof of Work (PoW) 工作量证明
工作量证明机制，一般要求用户进行一些复杂的运算（通常也十分耗能），以耗用的时间、设备、能源作为担保的成本。以加密货币中的应用为例：运算的设计使得用户仅能进行大量的穷举运算（一个接着一个的尝试）来竞赛找出正确结果，成功算出结果的用户就能获得该区块的打包权/记账权，从而获得相应的加密货币报酬。
由于需要获得多数节点的承认（超过一半），在概率理论上，获得打包权的机率与算力投入形成等比关系，架构十分简明，有效且可靠。但是正如前文所提到，这证明机制十分耗能，部分持反对意见的人士认为，大量的能量被消耗在了无意义的运算上。
Proof of Stake (PoS) 权益证明/持有量证明
PoS简而言之就是，谁持有的加密货币越多，谁就更有竞争力去争取新的区块。 PoS通过加密货币的抵押数量来取代耗时运算。提高被选为验证节点区块的考量有：抵押数量越多、抵押时间越长、距离上次获得记账权越久。被选中打包新区块后也会相应得到打包奖励（抵押利息）。
在PoS的共识机制下，会依照币龄（Coin Days）以随机方式选择下一个验证节点。计算机中的“随机”事实上是“伪随机性”，伪随机是计算机使用一个确定性算法计算出来的似乎是随机的数列顺序，但是在使用较少数值的时候很难推算出其算法，因此可以被认作“随机”来使用。
GPU需求与挖矿活动：
GPU不仅是游戏玩家们需要的消费产品，由于其本身设计的算法模式，许多数位资产都使用GPU进行运算。数据也显示，在2021年数位资产贡献了GPU市场约14%的营收。
由于GPU在挖矿活动中的大量应用，GPU价格与对应加密货币的价格呈现出很高的关联度。拿以太坊和NVIDIA举例，后者的股价就与ETH的市场价展现出很高的一致趋势：
在此前加密货币的价格大幅下跌之前，GPU挖矿过于流行以至于压缩了很多玩家的空间，相应的半导体公司甚至也有采取方案来限制GPU挖矿——例如NVIDIA推出过一款内置哈希率限制器的显示卡。目前用于挖矿的卡，盈利能力从每张卡几美分到个位数美元不能，最赚钱的卡也应当是在6个月左右收回初始投资，但是电费和币价的波动也是重要的影响因素。因此很难做出预测。
另外值得注意的一点是，尽管现在处于加密货币价格熊市，以太坊和比特币的哈希率（可理解为算力）仍在继续上涨：
ETH合并将会带来的影响
信标链是2020年末推出的采用PoS权益证明的区块链，目前独立于以太坊主链存在。在以太坊向PoS转变的过渡期间，信标链将会与现有以太坊主链合并，成为新的权益证明机制。
处于各种原因，以太坊向权益证明机制的转变从长远来看能吸引更多的用户参与。但是通常的PoS区块链都会造成相对中心化的格局（持有量高的人更容易获得打包权）。虽然PoS并不是完美方案，但是这样的转变仍会在可持续性、可访问性、降低通胀方面对ETH起到一定促进作用。
除了更改为PoS验证机制以外，合并后也会调整验证者的区块奖励。当前PoW下，每个区块奖励为2 ETH，年均约467万个ETH，合并后ETH的发行率将会随着验证者的数量而减低。根据现阶段的验证者数量做出假设，合并后若100%的ETH被质押（最大容量假设），那么ETH年发行量约为183万个，也仅为原先发行量的39%（未考虑EIP-1559 的销毁影响）。 Gas Fee（矿工费）并不会因此次合并而降低，因为合并的主要目的在于增加交易吞吐量和降低基础网络成本。
总结来讲，合并后的变化可以概括为：
- 以太坊能耗降低超过90%，符合更多ESG公司或项目的理念
- 经济模型改变，供应减少
- 用作质押的ETH会逐渐增多，从而影响市场上的ETH流通性
- 合并结束后可释放大量开发者精力，从而加快更多周边技术组件发布
投资想法与建议
此次以太坊合并是数位资产领域的一个重大事件，但我们仍然建议投资者通过更广泛的多元投资策略-如指数型投资-来把握数位资产领域的机遇。